專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)高壓大型電機(jī)、直流電機(jī)、變頻電機(jī)...
并購(gòu)整合拓展發(fā)展空間,打造全新業(yè)務(wù)板塊:公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)縫紉機(jī)電機(jī)、電腦高速自動(dòng)平縫機(jī)和汽車(chē)馬達(dá)等天花板明顯,發(fā)展陷入瓶頸。從2014年開(kāi)始,通過(guò)一系列并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,形成了以傳統(tǒng)縫紉機(jī)電機(jī)、家用智能控制器、汽車(chē)零部件和新能源汽車(chē)動(dòng)力總成系統(tǒng)為核心的新業(yè)務(wù)模塊。尤其是全面進(jìn)軍新能源汽車(chē)電機(jī)電控領(lǐng)域,將使公司迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。
行業(yè)格局正在成型,新興勢(shì)力有望崛起:根據(jù)我們測(cè)算,新能源汽車(chē)電機(jī)電控到2020年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)400億元,由于進(jìn)入整車(chē)供應(yīng)鏈周期較長(zhǎng),行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng),與下游的綁定關(guān)系正在成型,擁有優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和高性能產(chǎn)品的企業(yè)將會(huì)享受行業(yè)發(fā)展紅利。公司收購(gòu)的德沃士背靠眾泰、東風(fēng)、時(shí)空等客戶(hù),同時(shí)與宇通、廣汽吉奧均有合作,客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。
上海海能在汽車(chē)電子控制系統(tǒng)方面積累深厚,雙方協(xié)同效果明顯。方正電機(jī)自身與高科潤(rùn)研發(fā)的小功率驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)已經(jīng)批量生產(chǎn),公司目前已經(jīng)具備從低速車(chē)到乘用車(chē)、大巴車(chē)、專(zhuān)用車(chē)的動(dòng)力系統(tǒng)解決方案提供能力,發(fā)展前景看好。
投資建議:買(mǎi)入-A投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)31.05元。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別為1.83億、2.49億和3.13億元,成長(zhǎng)性突出;首次給予買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為31.05元。